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问答题德利公司2019年计划筹集一批资金，该公司适用的企业所得税税率为25％。有关资料如下：（1）向银行取得3年期长

分析

问答题德利公司2019年计划筹集一批资金，该公司适用的企业所得税税率为25％。有关资料如下：

（1）向银行取得3年期长期借款2500万元，借款年利率6．8％，每年付息一次，到期还本，手续费率为1％。

（2）按溢价发行公司债券，债券总面值3900万元，发行总价格为4000万元，票面利率8％。期限为4年，每年支付一次利息，到期还本，筹资费率为2％。

（3）发行普通股筹集11500万元，每股发行价格12元，筹资费率为3％。预计第一年每股股利0．6元，以后每年按8％递增。

（4）平价发行优先股筹集2000万元，每股面值100元，年固定股息率10％，筹资费用率为2．5％。

要求：
（1）计算上述各筹资方式的个别资本成本（银行借款和债券资本成本按照一般模式计算）；

（2）计算该公司平均资本成本（按市场价值权数）。

正确答案

（1）
银行借款资本成本率=6．8％×（1-25％）÷（1-1％）=5．15％
债券资本成本率=[3900×8％×（1-25％）]／[4000×（1-2％）]=5．97％
普通股资本成本率=0．6／[12×（1-3％）]+8％=13．15％
优先股资本成本率=10％／（1-2．5％）=10．26％

（2）
公司平均资本成本
=5．15％×[2500／（2500+4000+11500+2000）]+5．97％×[4000／（2500+4000+11500+2000）]+13．15％×[11500／（2500+4000+11500+2000）]+10．26％×[2000／（2500+4000+11500+2000）]
=10．43％。

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